随着硅谷银行和瑞信爆发危机，美国银行业暴露出来的问题搞的人心惶惶。而直接原因就是加息，所以市场预期，各国央行可能会放缓加息的步伐。
近期各国国债利率的下降正是出于这种预期。如下图所示，美国2年期国债的利率从5％直接下降到3.8％，超过100个基点，上一次这样还是1987年。
但是，上周欧洲央行给市场泼了一盆冷水，坚定的选择了加息50个基点，而且还有可能会继续加息50个基点，表明了欧洲央行坚定的抗通胀决心。
此前，美联储也表达过类似的态度。历史告诫不要过早放松政策。美联储将坚持到底，直到任务完成。美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀。
美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)对欧洲央行行长拉加德周四加息50个基点表示赞赏，并表示美联储应该在下周以自己较小幅度的行动跟进。
但是，美联储显然已经在玩弄预期中丧失了投资者的信任。2021年，也正是美联储说通胀是暂时的，可它自己发了多少货币它自己不知道吗？简直是可笑。
根据CME美联储观察工具，市场目前预计美联储将于3月份加息25个基点的可能性达到79.7%，暂停加息的可能性为20.3%。
可是，最近的数据显示，美国的通胀情况并不好，美联储的压力很大。
美国劳工部14日发布数据称，美国2月份消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比上涨6%。须知2022年2月通胀基数较高，真实的数据可能并不像想象中那么乐观。核心CPI同比5.5％，环比略高于预期0.4%，为0.5%，前值为0.4%。
另外，3月16日公布的美国初请失业金人数月降幅超过预期，表明劳动力市场继续强劲。尽管大型科技公司都在裁员，但劳动力市场仍保持弹性，在新冠疫情期间难以找到劳动力后，雇主普遍不愿裁员。劳动力市场紧张，1月份每个失业人口对应1.9个职位空缺。
但是，美国经济数据已经出现了一些疲软的迹象。如下图所示，零售数据，Ppi ，制造业指数均出现疲软，超出市场预期，2月分失业率也高于预期。
所以，现在美联储现在是十分矛盾的。
对于美联储来说，经济数据已经疲软，而且金融系统也暴露了危险，这时候美联储自然知道继续加息可能带来更大的风险。而且，美联储也会担心，如果加息太快，未来降息可能会来不及。就像2008年金融危机一样，降息太迟，并不能挽救市场。
但是，通胀又迟迟无法下降，如果无法得到遏制，如果暂停加息，美元的信用也会遭到破坏，一旦形成贬值预期，通胀压力就更大了。
这种情况下，加息50个基点是不可能的，因为美国的通胀比欧洲好的多。最新的数据欧元区2月Cpi高达8.5％，而美联储已经下降到6％。此时美联储没必要加息太快，因为加息起作用需要时间，美联储现在更加需要担心的是加息过了头，等出了问题再降息会不会太迟了。
所以，选择中立的25个基点或者暂停加息都是极有可能的。最近，美联储已经扩表，为银行业托底。说明，美联储本身对于金融风险也是非常害怕的。
美国前财政部长认为，暂停加息可能不仅会提高通胀预期，还可能通过惊吓消费者和企业，让他们相信经济比他们想象的更糟，从而增加经济衰退的可能。
但他这也只能算一家之言，如果这时候加息过快，很可能再次酝酿出风险。过去一年，美联储的确加息太快，市场还没来得及反映，现在效果正在出现，现在美联储对衰退的恐慌程度可能高于通胀。
如果美联储真的有如此坚决的通胀决心，他这一次就不会在救了硅谷银行后，选择为整个银行体系托底。比如，为银行持有的国债提供抵押贷款。这已经是一种态度了。
加息降低通胀的原理本身就是要破产迫使需求下滑，来为通胀降温。
所以，美联储在看到经济数据已经疲软的情况下，暂停加息和加息25个基点可能都不会让人意外。
目前市场主流的观点认为会加息25个基点，但我认为暂停加息的可能性也不小，一半一半。在经济数据明显走弱的情况下，美联储可能会停下来观察接下来通胀数据的情况。如果有必要，美联储会选择再次加息。如果没有必要，它可能就会继续维持。
美联储还是想要温水煮青蛙的方式度过这一轮危机，这时候再加息无疑是要主动去戳破疫情的泡沫。从历史来看，美联储似乎没有这样的魄力。但是如果选择延缓，问题积累的可能会更多。
又想降通胀，又不想失业，还想买个毛驴不吃草。想屁吃呢，哪有这么好的事情。
美国有过1929年的恐慌之后，现在可能也在凯恩斯之路上走的太远了。在1929年之前，自由主义经济占主体的时候，加息是不用怀疑的。
但如今，凯恩斯主义已经掌管了美国金融和财政，政治＞经济。
实际上，不管美联储如何做，衰退是必然的，因为它的债务积累的太多了，光疫情三年就有8万亿美元新增债务，2.45万亿美元的贸易逆差。债务堆起来的繁荣势必要破灭，用压制需求，来偿还债务，其代价就是美元贬值和高利率。
美联储能做的，只是选择一个体面一点的姿势，结束这一切。
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