最近很多的白马股的下跌可能仅仅因为现在市场是熊市而已

作为一个合格的投资人，持仓股票下跌的第一反应当然是去看看基本面是否出现了问题。但最近的很多情况下，很多公司明明业绩还在超预期，估值也只是在大致合理区间甚至低估区间，但股价依然跌跌不休，让人困惑不已。（更多内容，进入优股大师团！）

实际上我们需要明白的是，熊市中股价的下跌并不需要理由，只是因为资金在撤离市场而已；就像牛市中股价的上涨也并不需要理由，只是因为不断有新增资金在买而已。明白了这个道理，可以消除很多的困惑和焦虑。一个合格的投资人，在牛市中需要区分运气和能力，同样在熊市中也需要明白自己对股价的无能为力，只能任其回落。熊市中，高估值可以跌，低估值同样可以跌；涨的多的可以跌，没涨的同样可以跌。2017年的行情可能让人已经忘了我们还身处熊市当中，熊市对估值和基本面都有很苛刻的要求，甚至对绝对涨幅都有很苛刻的要求，很多时候下跌的唯一原因就是股价曾经涨过。

牛市最终会笑傲最后

当然，市场最终会是公平的。熊市的苛刻最终会变成牛市的宽容。现在市场的苛刻只是让我们内心感到恐惧、感到风险很大，但实际风险并没有那么大。相反，牛市的宽容会让我们意满志得，但却蕴含了巨大的风险。

牛市什么时候会来？很难预计，可能明年、可能下个月、甚至可能明天。2015年上层的政策制定者竟然相信了某些专家牛市有助于中国经济去杠杆、中小股票泡沫有助于中国经济转型这种鬼话连篇的言论，再叠加金融自由化带来的杠杆，催生了一次史无前例的小盘股牛市。这样的事情怎么可能预料得到。对于牛市，我们唯一能做的只是等待。

所幸的是，通过估值情况，我们大致能知道现在处于熊市的什么阶段。经过估值的过滤可以大大减少我们在熊市中煎熬的时间。从目前的情况来看，至少有两个大型指数：沪深300和中证500的估值已经接近底部区间。

而且沪深300指数，从2015年年底至今，估值在继续下降，但指数已经实现了上涨，说明可能对部分公司和行业来说，估值收缩压力最大的时候已经过去，ROE的增长已经可以逐步抵消PB的下降。通过业绩的增长逐步抵消估值收缩的压力，实现股价的逐步上涨，这应该是熊市末期的信号之一

目前唯一令人纠结的是中小创的估值，整体来看，这个板块估值依然很高。但另一方面A股市场又有很强的价格锚定效应。无论多么差的公司，不管前期涨了多少，只要股价跌了80%，总会有明显的反弹。这种反弹是否会延长熊市结束的时间？这很难评估。（更多内容，进入优股大师团！）

等牛市来了再做多？

有没有可能熊市做空等到牛市来临再做多？可能会有，但这属于极少数人，这和牛市中很少有人逃顶是一个道理。在这个时候看空或者反复地波段，市场的不断下跌会持续加强看空者的信心，让看空者深陷熊市思维中难以自拔。这跟牛市中绝大多数人无法逃顶是一个道理，一个被强化了无数次的信念，怎么可能轻易转变。熊市到了一定时期，就应该保持乐观的心态，虽然这种心态可能会让投资者在情绪上甚至金钱上忍受巨大的煎熬，但长期来看，必将会有巨大的回报。同样到了牛市末期，过早减仓的人通常都会见识市场涨到令人怀疑人生的阶段。（更多内容，进入优股大师团！）

终究世界是公平的，想要摘取牛市的鲜花，必然需要趟过熊市的荆棘。